比亞迪凈利大幅下滑 新能源汽車(chē)王傳福比董小姐知冷暖
時(shí)間:2017-09-28 15:30來(lái)源:投資時(shí)報(bào) 作者:趙春燕
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自帶光環(huán)的董明珠的一舉一動(dòng)，從來(lái)都會(huì)引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。9月第三個(gè)周末，有傳聞稱(chēng)“董明珠攜格力團(tuán)隊(duì)一起現(xiàn)身天津一汽夏利公司，就入股事宜進(jìn)行了最后磋商”，市場(chǎng)將此舉解讀為：董將借助后者已有整車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)，早日與其本人入股的珠海銀隆完成整合，以實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)的量產(chǎn)。9月18日A股開(kāi)盤(pán)后，新能源車(chē)板塊全線(xiàn)上漲。
雖然當(dāng)日晚間格力電器發(fā)布了澄清公告，但鑒于之前董明珠在電池及新能源汽車(chē)方面的諸多執(zhí)念，市場(chǎng)上對(duì)“格力入股一汽夏利”的熱情并未熄滅，相關(guān)熱議愈演愈烈。
在經(jīng)歷2016年新能源汽車(chē)企業(yè)集體騙補(bǔ)事件后，國(guó)家相關(guān)部門(mén)對(duì)該行業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼大幅下調(diào)，對(duì)新的產(chǎn)品目錄管理也明顯加力。新能源車(chē)市場(chǎng)至此陷入低迷，行業(yè)增長(zhǎng)放緩。
不過(guò)作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“彎道超車(chē)”的重器，中國(guó)政府顯然不會(huì)就此放棄。事實(shí)上，近期利好新能源車(chē)概念的消息頻出。先是9月9日中國(guó)工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌公布了“雙積分”管理政策將于近期發(fā)布實(shí)施的消息。他同時(shí)透露，針對(duì)一些國(guó)家已經(jīng)制定了停止生產(chǎn)銷(xiāo)售傳統(tǒng)能源汽車(chē)的時(shí)間表，目前工信部也啟動(dòng)了相關(guān)研究，將會(huì)同相關(guān)部門(mén)制定國(guó)內(nèi)的時(shí)間表。
而今關(guān)于格力入股一汽夏利的傳聞無(wú)疑又注入一針“興奮劑”，經(jīng)過(guò)一年左右的調(diào)整新能源板塊再次成為市場(chǎng)的寵兒。
如果董小姐確實(shí)有意染指新能源汽車(chē)，那么與珠海一海之隔的深圳，那位同樣以電池為切入口，殺入新能源汽車(chē)領(lǐng)域的比亞迪(68.95 +1.59%,診股)的王先生就將成為對(duì)標(biāo)。昔日的明星股比亞迪近期也的確重新回到大眾的眼球，股價(jià)不到半個(gè)月時(shí)間已經(jīng)實(shí)現(xiàn)30%左右的漲幅。
不過(guò)有意味的是，相對(duì)于比亞迪股票在資本市場(chǎng)的炙手可熱，其最新半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻并不好看。今年上半年，比亞迪歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)近兩年來(lái)首次下滑，下滑幅度超兩成，而扣非凈利潤(rùn)下滑幅度則更深。
查閱該公司半年報(bào)，《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，其三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展不同程度地出現(xiàn)了問(wèn)題，其中受到補(bǔ)貼退坡和產(chǎn)品準(zhǔn)入規(guī)則調(diào)整的政策影響，汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收毛利率雙降；智能手機(jī)市場(chǎng)漸趨飽和，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)增速放緩；二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)收入大幅下滑給集團(tuán)帶來(lái)虧損。
目前世界各國(guó)紛紛制定燃油車(chē)淘汰機(jī)制和制定日益嚴(yán)厲的排放機(jī)制，燃油汽車(chē)向新能源汽車(chē)的過(guò)渡已成大勢(shì)所趨，世界汽車(chē)巨頭均開(kāi)始了新能源布局之路。面對(duì)越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者，先行一步的比亞迪能否在政策利好加持的基礎(chǔ)上，迅速扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，就成為一大看點(diǎn)。相信即使作為新手的董明珠也關(guān)心有加。
扣非凈利潤(rùn)大幅下滑
據(jù)該公司最新披露的半年報(bào)顯示，2017年上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為450.38億元，同比微增0.20%，相對(duì)于去年同期42.32%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)幅度著實(shí)遜色不少。
與此同時(shí)，該公司在本期的營(yíng)業(yè)成本卻同比增長(zhǎng)了2.35%，其中研發(fā)投入費(fèi)用同比增加49.72%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加48.31%，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加24.66%。再加上營(yíng)業(yè)外收入同比去年61.85%的下滑，致使凈利潤(rùn)由去年同期的30.09億元下降至26.50億元，降幅超過(guò)一成。
另一方面，少數(shù)股東損益卻同比增加111.23%，在凈利潤(rùn)中占比由去年同期8.48%提升至20.43%，這直接導(dǎo)致比亞迪歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)17.23億元，同比下滑23.75%，相對(duì)于去年同期384.23%的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，可謂天壤之別。
另外，今年上半年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)6.12億，接近去年同期三倍，因此扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)自然更加糟糕，僅實(shí)現(xiàn)11.16億元―較去年同期下滑46.03%。
曾經(jīng)，因獲得國(guó)際著名投資家巴菲特的青睞，比亞迪一夜成名。但是，凈利潤(rùn)的大幅下滑致使巴神頗關(guān)注的這家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)ROE從去年同期的7.14%下滑至3.33%，遠(yuǎn)不及眾所周知的巴菲特對(duì)其投資企業(yè)ROE制定的及格線(xiàn)：15%。
汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收毛利率雙降
比亞迪的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)是汽車(chē)及相關(guān)業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)以及二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。2017年上半年，上述三大業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為：231.89億元、182.35億元、36.13億元，占該公司的總收入比例分別為51.49%、40.49%和8.02%。
具體來(lái)看，占比最大汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收和毛利率雙雙下滑，其中營(yíng)收同比下降4.15%，在比亞迪總收入的占比由去年同期的53.82%下降至51.49%；該業(yè)務(wù)線(xiàn)的毛利率也從去年同期的29.31%下挫至26.62%。
根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017上半年全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為1335.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.8%，增速較去年同期有所放緩。同時(shí)期比亞迪汽車(chē)總銷(xiāo)量21.77萬(wàn)輛，同比下降10.09%，下降幅度超過(guò)行業(yè)水平。
對(duì)此，比亞迪集團(tuán)董事長(zhǎng)王傳福在出席中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)解釋稱(chēng)，2016年年底國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼退坡力度略大，短期內(nèi)影響到了對(duì)價(jià)格非常敏感的消費(fèi)者，進(jìn)而對(duì)公司新能源汽車(chē)銷(xiāo)售造成影響。
根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，新能源汽車(chē)扶持政策的持續(xù)、穩(wěn)定對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。因?yàn)樾履茉雌?chē)的發(fā)展確實(shí)是個(gè)“燒錢(qián)”的過(guò)程，比亞迪的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)六個(gè)季度為負(fù)，今年上半年為-34.70億元，同比下降142.93%；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量持續(xù)下滑，上半年為-69.39億元，同比下滑18.09%；而籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一直保持大幅度增長(zhǎng)，上半年為113.65億元，同比增長(zhǎng)83.79%。
通常情況來(lái)講，當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。目前的比亞迪早已走過(guò)了初創(chuàng)時(shí)期，如果一直靠融資來(lái)維持規(guī)模生產(chǎn)，確實(shí)為企業(yè)運(yùn)行添加了幾分風(fēng)險(xiǎn)。
更大的麻煩還在其后。據(jù)悉，中國(guó)新能源(8.98 -0.77%,診股)汽車(chē)財(cái)政補(bǔ)貼政策在2020年后將完全退出，到時(shí)或得不到政府扶持的比亞迪口袋將更為緊張。
當(dāng)年芒格向其老搭檔巴菲特推薦比亞迪時(shí)，贊美王傳福為“韋爾奇+愛(ài)迪生的混合體”。而強(qiáng)大的研發(fā)能力也一直是比亞迪的最強(qiáng)勁的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
老芒格的眼力當(dāng)然不用置疑。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月比亞迪新能源汽車(chē)的加總量為11198輛，蟬聯(lián)全球2017上半年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量排行榜榜首。
然而請(qǐng)注意，相較于大眾、豐田過(guò)往數(shù)年千萬(wàn)量級(jí)奪得傳統(tǒng)汽車(chē)銷(xiāo)售冠軍，比亞迪十萬(wàn)輛過(guò)于“渺小”。
問(wèn)題是，當(dāng)所有汽車(chē)巨頭開(kāi)始關(guān)注并押注這條不起眼的“肉絲”時(shí)，慘烈的競(jìng)爭(zhēng)即將開(kāi)始。在9月12日舉行的2017德國(guó)法蘭克福車(chē)展中，大眾、福特、通用、本田、豐田、捷豹、路虎等傳統(tǒng)車(chē)企不約而同地公布了詳細(xì)明確的新能源車(chē)戰(zhàn)略規(guī)劃。
據(jù)悉，奔馳首席執(zhí)行官Dieter Zetsche宣布，到2022年，奔馳旗下所有車(chē)型都只提供混合動(dòng)力或純電動(dòng)版本。寶馬也表明，到2025年寶馬將推出25款電動(dòng)車(chē)型。
董明珠或者還存野牛初闖瓷器店的莽撞興奮，而王傳福卻應(yīng)當(dāng)也感到某種涼意了。
手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)飽和
還好，至少比亞迪的起家業(yè)務(wù)表現(xiàn)還算不錯(cuò)。在比亞迪的營(yíng)收構(gòu)成中，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)占比第二位，并由去年同期的36.85%增長(zhǎng)至今年的40.49%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收和毛利率亦有一定增長(zhǎng)，其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.09%，毛利率也從去年同期的10.18%提升至14.27%。
得益于國(guó)內(nèi)手機(jī)廠(chǎng)商對(duì)產(chǎn)品性能的持續(xù)改善，金屬部件在智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端的滲透率不斷提升，市場(chǎng)對(duì)金屬部件的需求依然旺盛。
但也要小心了。據(jù)中國(guó)信息通信研究院公布的數(shù)據(jù)，2017年上半年中國(guó)智能手機(jī)出貨量為2.26億部，同比下降3.9%，占同期國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量的94.8%，智能手機(jī)市場(chǎng)漸趨飽和。比亞迪手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)上半年?duì)I收增長(zhǎng)相較去年同期44.23%的增幅，疲態(tài)盡顯。
現(xiàn)在，董明珠或許真有必要過(guò)海請(qǐng)王傳福飲一次茶，看看在這個(gè)新能源車(chē)的世界里該注意些什么了。
(責(zé)任編輯：admin)
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