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        即便全額拿到18億美元(約合人民幣122億元)融資，現(xiàn)有的投資規(guī)模依舊讓蔚來很難維持不了太久，在ES8盈利艱難的情況下，后續(xù)產(chǎn)品的市場表現(xiàn)將很大程度上決定蔚來的命運(yùn)。

 

        擬融資18億美元

 

        北京時(shí)間8月14日凌晨，蔚來汽車在美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO招股書文件，申請?jiān)诩~交所上市，股票代碼“NIO”。

 

        招股書顯示，蔚來汽車此次目標(biāo)是融資18億美元，略低于此前傳聞的20億美元規(guī)模，持股比例方面，截至上市前最后一輪融資后，李斌持有蔚來汽車股份17.2%，為最大股東，騰訊持股15.2%，高瓴資本持股7.5%，車和家CEO李想1.7%、蔚來北美CEO Padmasree Warrior 1.4%。

 

        回顧歷史，蔚來可謂含著金勺出世，在隨后的發(fā)展中也獲得了大量知名投資機(jī)構(gòu)的青睞。2014年11月，蔚來由李斌、劉強(qiáng)東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等頂尖互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與企業(yè)家聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立。2015年6月，蔚來汽車完成億元級A輪投資，投資方為高瓴資本、騰訊、京東、易車網(wǎng)和順為資本等;2015年底，蔚來完成5億美元的B輪融資，投資方包括紅杉資本和愉悅資本;2016年，蔚來完成新一輪融資，規(guī)模為“數(shù)億美元”，投資方包括淡馬錫、新橋資本、厚樸基金、聯(lián)想創(chuàng)投、IDG資本等;2017年3月，蔚來再次完成數(shù)億美元融資，騰訊和百度領(lǐng)投，同年10月，蔚來完成10億美元融資，繼續(xù)由騰訊領(lǐng)投，投資方還包括Baillie Gifford、Lone Pine、中信資本和華夏基金等幾十家新投資人和原有投資人。

 

        而此次蔚來赴美申請IPO事實(shí)上籌劃已久，早在今年2月便有外媒報(bào)道稱，蔚來汽車聘請了包括摩根士丹利和高盛投資在內(nèi)的八家銀行為其年內(nèi)赴美上市做準(zhǔn)備。截至2018年7月31日，蔚來已累計(jì)融資24億美元，而IPO成功后，蔚來汽車融資額有望達(dá)到42億美元，約合人民幣275億元。

 

        運(yùn)營成本居高不下

 

        融資額看似龐大，但蔚來的花費(fèi)也很多，大量持續(xù)的資金投入讓蔚來持續(xù)巨額虧損。而蔚來如此急于上市，與其大量燒錢緊密相關(guān)。

 

        招股書顯示，蔚來汽車2017年虧損額為50.21億人民幣，比2016年的虧損25.69億增長近一倍，截至2018年6月30日，蔚來運(yùn)營虧損為5.02565億美元(約33.25529億元)，相比去年同期20.20億元的凈虧損進(jìn)一步提高，李斌在接受媒體采訪時(shí)曾表示，蔚來在2018年的虧損將超過51億元。綜合計(jì)算來看，蔚來從2016年至今總計(jì)虧損了109.2億元。

 

        在營收方面，截至2018年6月30日，蔚來實(shí)現(xiàn)總營收695.1萬美元(4599.1萬元人民幣)，其中汽車銷售收入671萬美元(4439.9萬元人民幣)，其他銷售業(yè)務(wù)營收為24.1萬美元(159.2萬元人民幣)�？梢�，蔚來目前處在投入產(chǎn)出完全不成正比的狀態(tài)。

 

        資金去向方面，招股書顯示，蔚來汽車150億融資主要花在了研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和商務(wù)機(jī)構(gòu)的拓展上，其中，銷售成本、綜合開銷及行政管理費(fèi)用占運(yùn)營成本的一半，產(chǎn)品研發(fā)也占據(jù)了很大一部分比例，僅今年上半年，蔚來便投入了14.6億元用于研發(fā)。

 

        此外，蔚來汽車在服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施還進(jìn)行了大筆投資。蔚來目前在全國共建設(shè)了53家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)到2018年年底將部署60-80家換電站以及400-500臺移動充電車。此外，蔚來還在全國眾多一線城市開設(shè)了7家蔚來中心，其中位于北京王府井的蔚來中心東方廣場店，年租金約為7000萬-8000萬元，蔚來簽約6年;上海陸家嘴的蔚來中心年租金更是超過億元。

 

        業(yè)內(nèi)人士分析稱，如今蔚來估值過高，在一級市場中，中小機(jī)構(gòu)無力跟投，大型機(jī)構(gòu)再度加注會十分謹(jǐn)慎，繼續(xù)推進(jìn)阻礙很大，在這樣的情況下，赴美上市，利用二級市場融資通道獲得資金是較為簡單辦法。

 

        下一款車承擔(dān)盈利重任

 

        對于三年虧損109億元的蔚來來說，即便18億美元到手，能夠持續(xù)多久，依然是一個(gè)嚴(yán)峻的問題。

 

        蔚來在招股書中表示，18億美元中將有6.5億美元將用于上海工廠的打造，其他11.5億美元資金將用于產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)的研發(fā)，銷售和渠道開發(fā)，以及公司的日常運(yùn)營。而按照2018上半年的虧損情況來看，除去建造工廠的費(fèi)用后，18億美元也就能夠支撐到2019年，持久性并不高。

 

        而從蔚來首款產(chǎn)品ES8的生產(chǎn)和訂單情況來看，截止到2018年7月31日，蔚來累計(jì)生產(chǎn)超過1300輛ES8，實(shí)際交付481輛，總預(yù)訂數(shù)超過17000輛。在這些預(yù)訂中，約有12000輛已經(jīng)繳納了5000元人民幣的預(yù)定金。從這些數(shù)據(jù)來看，考慮到ES8上市至今已超過8個(gè)月的時(shí)間，ES8的市場反饋并不算十分優(yōu)秀，即便未來產(chǎn)能逐漸爬坡，蔚來僅依靠銷售ES8也幾乎不可能實(shí)現(xiàn)盈利。

 

        有消費(fèi)者表示，ES8的定位過高，售價(jià)區(qū)間已經(jīng)接近特斯拉和傳統(tǒng)豪華品牌中級車型，同時(shí)，ES8的續(xù)航里程也不盡完美，在高速工況下，工信部355km的續(xù)航里程將縮水至225km。

 

        而在蔚來的產(chǎn)品規(guī)劃中，第二款車型ES6將于今年年底正式上市，并于2019年實(shí)現(xiàn)交付，首款轎車ET7也將于2020年推出，按照目前蔚來透露的信息來看，ES6定位更低，定價(jià)較ES8降低約8-10萬元，同時(shí)續(xù)航里程也更長。在如今蔚來品牌的商業(yè)和服務(wù)服務(wù)已經(jīng)基本形成的背景下，各方面更親民的ES6擁有更多受眾群體，市場空間也更大，如此來看，ES6以及后續(xù)產(chǎn)品可能才是幫助蔚來走向正軌的關(guān)鍵。

 

        當(dāng)然，對于蔚來來說，可能還有許多隱藏的新“玩法”沒有被公開，在股東的公開信中，李斌表示：“我們用戶的熱情和支持激勵我進(jìn)一步思考如何在蔚來和用戶之間建立更深層次的聯(lián)系。經(jīng)過長時(shí)間的仔細(xì)考慮，我計(jì)劃在未來的適當(dāng)時(shí)間將我所擁有的5000萬股NIO股份(占我所擁有的蔚來股份的約三分之一)轉(zhuǎn)讓給信托。”目前，對于這部分股票的使用機(jī)制相關(guān)細(xì)節(jié)，蔚來方面并沒有公布。