華盛鋰電科創(chuàng)板IPO獲注冊(cè) 電解液添加劑產(chǎn)品為營收主力
時(shí)間:2022-06-15 10:36來源:科創(chuàng)板日?qǐng)?bào) 作者:曾樂
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近日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意了江蘇華盛鋰電材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：華盛鋰電）首次公開發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)。
招股書顯示，華盛鋰電專注于鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括：電子化學(xué)品、特殊有機(jī)硅兩大系列。其客戶主要包括：三菱化學(xué)、比亞迪、寧德時(shí)代、天賜材料、國泰華榮、杉杉股份等。其中，華盛鋰電作為添加劑供應(yīng)商，系比亞迪刀片電池供應(yīng)鏈企業(yè)之一。
此次IPO，華盛鋰電計(jì)劃募資7億元。其中，6.74億元用于年產(chǎn)6000噸碳酸亞乙烯酯（VC）、3000噸氟代碳酸乙烯酯（FEC）項(xiàng)目，0.27億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
VC、FEC成營收主力，下游電池技術(shù)路線變化影響經(jīng)營業(yè)績(jī)
招股書顯示，華盛鋰電2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為：4.23億元、4.45億元、10.14億元；凈利潤分別為0.76億元、0.77億元、4.18億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.05億元、1.24億元、2.87億元。
華盛鋰電主要產(chǎn)品為以碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和雙草酸硼酸鋰（BOB）為代表的電解液添加劑。其中，VC產(chǎn)品是鋰電池電解液中的核心添加劑，可在一定程度上提高電池壽命。
從收入構(gòu)成來看，VC、FEC為該公司主要營收來源。報(bào)告期各期末，合計(jì)占各期總營收比重分別為：89.11%、86.34%、91.72%，整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。
隨著新能源車等終端需求快速增長，華盛鋰電的電解液添加劑產(chǎn)品供不應(yīng)求。2021年，華盛鋰電先后與寧德時(shí)代、比亞迪、天賜材料簽署長期合作協(xié)議。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，下游電池技術(shù)路線的變化，將在一定程度上影響華盛鋰電業(yè)績(jī)?cè)鲩L的穩(wěn)定性。據(jù)介紹，華盛鋰電主要產(chǎn)品VC在電解液中的添加比例一般在1%-3%左右。其中，在三元電池電解液中的添加比例為1%-2%；而在磷酸鐵鋰電池的電解液配方中，VC的添加比例則更高，一般為3%-5%。
近年來，由于磷酸鐵鋰電池的產(chǎn)品性能和成本優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，其出貨量大幅提升。動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國市場(chǎng)動(dòng)力電池裝機(jī)量約為159.6GWh，其中，磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量為81.7GWh，占比51.2%。產(chǎn)量方面，同年，中國市場(chǎng)磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計(jì)125.4GWh，占電池總產(chǎn)量的57.1%，同比累計(jì)增長262.9%。這也使得華盛鋰電VC產(chǎn)品于2021年在市場(chǎng)上處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，且產(chǎn)品價(jià)格、毛利率均有較大幅度上漲。
對(duì)此，華盛鋰電方面坦言：“如未來出現(xiàn)三元電池技術(shù)路線大幅替代磷酸鐵鋰電池技術(shù)路線市場(chǎng)份額，則可能導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品VC的市場(chǎng)需求減少，公司收入和經(jīng)營業(yè)績(jī)的持續(xù)增長將受到不利影響。同時(shí)，隨著行業(yè)的發(fā)展以及技術(shù)的迭代，有機(jī)液態(tài)電解液應(yīng)用領(lǐng)域的減少將導(dǎo)致電解液添加劑市場(chǎng)需求的下降。”
報(bào)告期內(nèi)，華盛鋰電研發(fā)費(fèi)用分別為：2331.12萬元、2600.47萬元、4936.67萬元，分別占營業(yè)收入的5.51%、5.85%、4.87%。
產(chǎn)能方面，當(dāng)前，華盛鋰電擁有張家港一期、二期兩個(gè)生產(chǎn)基地以及全資子公司泰興華盛，碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）產(chǎn)品共年產(chǎn)5000噸。
實(shí)際控制人直接持股比例較低，比亞迪入股并成主要客戶
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至招股說明書簽署日，實(shí)際控制人沈錦良、沈鳴直接持有華盛鋰電19.53%的股份。而財(cái)務(wù)投資人金農(nóng)聯(lián)相關(guān)企業(yè)直接持有華盛鋰電22.80%的股份、財(cái)務(wù)投資人敦行相關(guān)企業(yè)直接持有該公司24.51%的股份，財(cái)務(wù)投資人直接持股比例較高。
針對(duì)上述情況，2021年12月，金農(nóng)聯(lián)相關(guān)企業(yè)、敦行相關(guān)企業(yè)與沈錦良分別簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》。這也意味著，沈錦良可實(shí)際支配其一致行動(dòng)人和上述財(cái)務(wù)投資人合計(jì)持有的該公司 54.48%股份的表決權(quán)。
截至招股說明書簽署日，沈錦良、沈鳴合計(jì)控制公司81.31%股份的表決權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。
值得一提的是，2021年2月，比亞迪通過受讓股權(quán)的方式入股華盛鋰電，并持有后者1.98%的股份。
報(bào)告期內(nèi)，華盛鋰電對(duì)比亞迪的銷售金額分別為1036.62萬元、1343.89萬元、13568.10萬元，占該公司營業(yè)收入的比例分別為2.45%、3.02%、13.38%。2021年，比亞迪更是成為華盛鋰電的第三大客戶。
而這一情況也受到了上交所關(guān)注�！犊苿�(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，上交所在問詢函中提及相關(guān)信用政策、作價(jià)是否公允等問題。
對(duì)此，華盛鋰電方面在問詢函中回復(fù)表示，“報(bào)告期內(nèi)，公司的主要客戶和新增客戶的信用政策基本相同，具體的信用賬期略有差異。其中，2021年因市場(chǎng)供不應(yīng)求狀態(tài)持續(xù)，公司將信用期予以縮短。同時(shí)，因銷售區(qū)域不同，公司內(nèi)外銷產(chǎn)品價(jià)格存在一定差異。”
此外，據(jù)介紹，華盛鋰電在生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物和噪聲等污染。需要注意的是，其或存在因無法滿足趨嚴(yán)的環(huán)保政策導(dǎo)致限產(chǎn)、停產(chǎn)或處罰的風(fēng)險(xiǎn)。
2018年，華盛鋰電子公司泰興華盛曾因存在超標(biāo)排放大氣污染物的行為和不正常運(yùn)行固廢焚燒爐廢氣污染防治設(shè)施的行為，受到泰州市環(huán)境保護(hù)局作出的兩次行政處罰。
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