正極材料需求旺盛，振華新材上半年母凈利預(yù)增超300%
時間:2022-07-22 09:39來源:泡財經(jīng) 作者:綜合報道
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【概述】
7月21日晚間，振華新材（688707.SH）發(fā)布了2022年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.5億元-7億元，同比增加4.99億元-5.49億元，同比增長330.29%-363.39%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為6.4億元-6.9億元，同比增加4.93億元-5.43億元，同比增長336.02%-370.08%。
振華新材將業(yè)績增長原因歸為：
一是2022年上半年新能源汽車動力電池市場快速增長，公司下游客戶對正極材料需求旺盛，隨著義龍二期項目產(chǎn)能的釋放，期內(nèi)產(chǎn)品銷量同比增長較快。同時2022年上半年上游主要原材料市場價格高企，帶動公司正極材料銷售價格相應(yīng)提升。上述因素導(dǎo)致公司2022年上半年營收增長較快。
二是上半年產(chǎn)能利用率處于相對高位，規(guī)模效應(yīng)釋放帶動生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的降本增效，同時公司基于前期在原材料端的采購布局，原材料成本得以有效控制，盈利能力提升較快。
三是公司新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化效果顯著，正極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，高鎳、中高鎳低鈷產(chǎn)品穩(wěn)定放量，有效提升公司盈利能力。
【科普】
振華新材自設(shè)立以來專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要提供新能源汽車、消費電子領(lǐng)域產(chǎn)品所用的鋰離子電池正極材料。
新能源汽車領(lǐng)域用正極材料，涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM），是公司的核心競爭產(chǎn)品。
消費電子用正極材料，主要包括高電壓鈷酸鋰、復(fù)合三元正極材料以及一次顆粒大單晶三元正極材料。
【解讀】
振華新材業(yè)績延續(xù)了2021年以來的高增速。2021年公司實現(xiàn)營收同比增長432.07%至55.15億元，歸母凈利潤同比增長343.34%至4.13億元。2022年一季度，振華新材實現(xiàn)歸母凈利潤3.42億元，同比增長345.35%。
今年上半年延續(xù)高增長主要是因為“正極材料需求旺盛，義龍二期項目產(chǎn)能釋放，實現(xiàn)量價齊升；正極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，高鎳、中高鎳低鈷產(chǎn)品穩(wěn)定放量；產(chǎn)能利用率處于相對高位，規(guī)模效應(yīng)釋放帶動降本增效，同時公司有效地控制住了原材料成本。”
據(jù)其2021年財報，公司通過參股公司紅星電子，布局廢舊鋰離子電池及材料回收產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)對三元前驅(qū)體等原材料成本的控制能力。紅星電子利用廢舊鋰離子電池、次生物料提煉回收可用鋰元素、鈷元素等有價值材料，并將其生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為三元前驅(qū)體、碳酸鋰等公司生產(chǎn)所用原材料。
正極材料是公司營收的主要來源，2021年實現(xiàn)收入同比增長428.54%至54.78億元，在營收中占比99.33%。
公司銷售的主要產(chǎn)品有三元材料、鈷酸鋰和復(fù)合三元，其中三元材料是公司的核心產(chǎn)品，目前公司已實現(xiàn)涵蓋中鎳、中高鎳及高鎳一次顆粒大單晶三元材料的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及銷售。
2021年單晶型三元材料滲透率不斷走高，高鎳類型的單晶產(chǎn)品受國內(nèi)外市場需求的強(qiáng)有力帶動，產(chǎn)量及占比攀升明顯。不同于國內(nèi)三元材料市場的競爭格局，單晶三元材料由于技術(shù)壁壘較高，目前國內(nèi)能夠規(guī)�；a(chǎn)的企業(yè)較少。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年1-11月國內(nèi)單晶三元材料產(chǎn)量排名中，公司以26%的市場份額位居榜首。公司三元材料出貨量在國內(nèi)市場份額占比為8%，國內(nèi)市場占有率排名第五，在全球三元材料市場份額占比為5%。
截至2021年底，振華新材已成為、、新能源科技（ATL）、微宏動力、多氟多、天津力神、珠海冠宇等國內(nèi)電池生產(chǎn)企業(yè)的重要正極材料供應(yīng)商。
分析稱，公司2015年起和寧德時代開始合作，寧德占公司銷售額比重長期保持在65%以上，且為公司前十大股東，公司長期有望受益于寧德裝機(jī)量高增長。
分析，2018-2021年中國正極材料和三元材料出貨量CAGR分別為42.38%和33.15%。考慮到行業(yè)擴(kuò)容和單車帶電量持續(xù)提升，我們預(yù)計2025年全球三元正極材料需求量為162.9萬噸，2021-2025年CAGR為25%。目前我國三元正極材料行業(yè)格局相對分散，公司市占率約為8%，與頭部企業(yè)差距小。隨著未來全球滲透率進(jìn)一步提升和三元正極材料高鎳化、單晶化趨勢顯現(xiàn)，具備相關(guān)技術(shù)儲備和研發(fā)能力的企業(yè)更具潛力，進(jìn)一步擴(kuò)大市占率后，充分受益于行業(yè)內(nèi)正極材料需求的高增。
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